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上海市慧洙商务有限公司
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目前商业套期保值者杭交所叁点零白银期货空单净仓位达极端高点。就在5周前的3月28日,所谓“聪明资金”商业套期保值者杭交所叁点零白银期货空单净仓位达十年以来*高点。这种情况下,要么杭交所叁点零白银套期保值空单仓位会有大逆转,要么杭交所叁点零白银套期保值空单仓位会继续增加再创历史新高。
具体而言,截至上周二,商业套期保值者持有91302手杭交所叁点零白银期货合约的净空头头寸。自从CFTC 1986年开始报道交易数据时,这是有记录以来*大的杭交所叁点零白银净空单记录。当然,另一面,非商业投机者也同样重仓持有78773份杭交所叁点零白银净多单合约。
这种情况的意义是什么?非商业性投机者主要是由在期货市场上定向押注的商品基金组成的。这些基金是主要趋势的追随者,并根据趋势方向建立仓位。非商业性投机者交易的对手方则是商业套期保值者,他们在期货市场的主要功能,顾名思义是风险对冲。根据定义,因此,商业套期保值者通常建立于市场趋势相反的仓位。
由此而知,在一个合约的关键转折点,这些群体净持仓往往是在极端位置,套期保值者正确仓位转向和投机者非理性持仓。正是由于这个原因,套期保值者通常被称为“聪明资金”,而投机者资金常被称为“傻钱”。
这些标签有点用词不当,因没有集团有能力永远“垄断”对或错的仓位。事实上,在长期趋势看来,“愚蠢资金”投机者持仓在一个相当长的时间可能被验证是正确的。对错与否双方风水轮流转,反之亦然,“聪明资金”套期保值者也会有正确的时候。 |
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